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银河证券周期短暂逆袭成长仍是长期方向

发布时间:2019-09-13 19:58:12

银河证券:周期短暂逆袭 成长仍是长期方向 2014-0 -24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

上周市场振幅较大,总体呈现主板涨创业板跌的风格分化。风向变了吗?我们认为没变。人民币兑美元汇率浮动幅度扩大后,人民币加速贬值,套利资金流出,流动性有再度收紧的迹象。

经济加速下行,政府虽有可能暗中有所动作,但不改变下行的趋势。IPO开闸在即,对市场还是会造成一定压力。我们仍维持对大盘谨慎的判断。

人民币加速贬值,套利资金流出,银行间资金有再度收紧迹象。

月17日起人民币兑美元汇率浮动幅度扩大至2%,浮动幅度扩大后,人民币加速贬值,预计短期内这一趋势仍将继续,中期看汇率双向波动预期增强。套利资金流出将加速,流动性的来源减少,同时正回购仍在小幅加码。QE退出加速,资金加速撤离新兴市场,中国也受波及。上述因素叠加,二季度流动性将逐步回归正常。

经济加速下行,政府虽有可能暗中有所动作,但不改变下行的趋势。各方数据表明一季度经济加速下行,在不考虑政策的前提下,对于大盘及周期股的谨慎判断更加坚定。但若考虑到政策,虽然政府一直在强调改革的重要性,但同时强调守住底线、增长的黄金平衡点,虽说不会出现公开的大规模刺激计划,但无法排除私下有一些政策托底。当然,这只能缓一缓下行的斜率,不改变方向,下行的预期还在,维持大盘谨慎的判断。

地产再融资放开有短暂的托底作用,但改变不了建筑业将从巅峰下滑的大趋势。 月19日晚,地产公司中茵股份、天保基建发布公报称其非公开发行A股股票申请获得证监会通过,地产再融资正式开闸。受此刺激,地产股连续上涨。我们认为,国家对地产的调控思路更多的在于控制供给。中长期看,由于中国建筑业的巨大建筑量,再融资政策的放开不改变地产的失速风险。但是,地产再融资的放开有利于一些原来主业为地产但正在谋求转型的上市公司。

优先股试点办法发布。证监会 月21日正式发布《优先股试点管理办法》。根据境外优先股发展的历程,优先股的一项重要运用是为经营暂时困难,但总体资产状况良好的公司提供融资工具。根据国外经验,银行、电力等行业更有可能发行优先股。

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