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钢铁:印度上调铁矿石出口关税税率的影响有限

发布时间:2019-10-09 15:32:22

钢铁:印度上调铁矿石出口关税税率的影响有限 2012-01-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

◆行业事件简述:

据华尔街日报报道,印度消费税和海关中央委员会(CentralBoardofExciseandCustoms)网站1月2日(周一)发布的公告显示,印度已自2011年12月 0起将铁矿石出口关税税率提高至 0%。此前,印度的粉矿和块矿铁矿石出口关税税率为20%。

◆事件影响分析:

2011年6月份以来,印度政府整治矿山非法开采的力度加大,已经严重影响到了印度铁矿石的生产,由此波及到了印度铁矿石的出口贸易。并且,随着印度粗钢产量的增加,印度国内铁矿石的需求量增长,压缩了印度铁矿石对外出口的空间。

2011年12月份,印度-我国青岛/日照的铁矿石海运费在1 -14美元/吨的范围内波动。扣除海运费之后,印度铁矿石的离岸均价略高于120美元/吨。因从,我们估计此次上调税率将抬高印度矿离岸均价至1 0美元/吨以上。在当前的铁矿石现货价水平,整体会提高印度矿出口价格约10美元/吨,涨幅约8%。

然而,我国对印度矿的进口依赖度已经明显下降。依赖度的下降可以从我国港口印度矿库存不断下降上得到印证。截至2011年12月 0日,国内港口印度矿库存下降到964万吨,同比减少18.6%。

在全球经济走势不确定性高的大背景下,虽然印度上调铁矿石出口关税对铁矿石现货价格有一定的提振作用,但是铁矿石价格走势最终要由供需基本面决定,炉料方面的利好消息并不一定有持续的效果。因此,我们整体上认为,印度上调铁矿石出口关税税率的影响有限,但在某种程度上会夯实甚至抬高国产铁矿石的成本支撑线(120美元/吨)。铁矿石现货价(62%含铁品位,CFR)在120美元/吨上方维持箱体震荡仍然是大概率事件。

◆投资建议:

在一定程度上,铁矿石现货价格的震荡高度取决于开春之后我国经济活动复苏的动能有多大。铁矿石资源股是春季交易性投资的首选品种。然而,当前钢铁需求还没有实质性改善,我们继续推荐具有低市净率估值优势的行业龙头作为首选投资品种。

◆风险分析:

若全球经济形势恶化,钢铁需求萎靡不振,铁矿石现货价格回落的风险会加大。

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